Waarom goud duur blijft terwijl de Amerikaanse rente hard stijgt
Volgens het klassieke handboek zou goud het nu zwaar moeten hebben. De Amerikaanse 10-jaarsrente sloot vorige week op 5,24 procent en de 30-jaarsrente piekte woensdag op 5,73 procent, het hoogste niveau in meer dan twintig jaar. Toch noteert goud boven 4.200 dollar, dicht bij historische toppen. In deze analyse leest u waarom de oude vuistregel tussen rente en goud dit jaar wankelt.
- De Amerikaanse 10-jaarsrente staat rond 5,24 procent; de 30-jaarsrente piekte vorige week op 5,73 procent.
- Volgens de klassieke vuistregel drukt een hogere reële rente de goudprijs, maar goud houdt stand boven 4.200 dollar.
- Centrale banken kopen structureel bij: China vergrootte zijn goudreserve in september voor de 23e maand op rij.
- De instroom in goud-ETF's staat volgens Bloomberg-data op het hoogste niveau in vier jaar.
- Analisten verschillen van mening: de scenario's lopen uiteen van 3.500 dollar in het sombere geval tot ruim 5.000 dollar, afhankelijk van het rentepad.
De oude vuistregel: rente omhoog, goud omlaag
Goud keert geen rente of dividend uit. Wie goud aanhoudt, loopt daardoor rendement mis dat op een spaarrekening of staatsobligatie wel te halen valt. Economen noemen dat de opportuniteitskosten van goud. Hoe hoger de reële rente, dus de rente na aftrek van inflatie, hoe duurder het wordt om goud aan te houden. Decennialang bewoog de goudprijs daarom grofweg tegengesteld aan de reële rente.
Die relatie is dit jaar op de proef gesteld. De Federal Reserve verhoogde in september de rente naar een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent en de notulen wijzen op mogelijk nog een stap dit jaar. De lange rentes liepen hard op: de 10-jaarsrente sloot vrijdag op 5,24 procent en de 30-jaarsrente raakte woensdag kortstondig 5,73 procent, een stand die in meer dan twintig jaar niet was voorgekomen. Volgens het handboek hoort daar een flink lagere goudprijs bij. De praktijk: goud daalde weliswaar zo'n 11 procent vanaf de septembertop, maar herstelde vorige week en noteert nog altijd boven 4.200 dollar.
Verklaring één: kopers die niet naar de rente kijken
De belangrijkste verklaring zit bij een groep kopers die zich weinig aantrekt van de Amerikaanse rente: centrale banken. Zij kopen goud om hun reserves te spreiden en minder afhankelijk te zijn van de dollar, niet om rendement te maken. De Chinese centrale bank voegde in september 740.000 troy ounce toe en koopt daarmee al 23 maanden onafgebroken bij, de grootste maandaankoop in drie jaar. Eerder beschreven we al hoe centrale banken wereldwijd in recordtempo goud kopen.
Daar komt de westerse belegger weer bij. De instroom in fysiek gedekte goud-ETF's staat volgens Bloomberg-data op het hoogste niveau in vier jaar. Opvallend is dat die instroom doorzette terwijl de obligatierente steeg, precies het omgekeerde van wat de vuistregel voorspelt.
Verklaring twee: de rente stijgt om de verkeerde reden
Waarom de rente stijgt, blijkt minstens zo belangrijk als hoeveel. Volgens meerdere marktcommentatoren komt een deel van de huidige rentestijging niet door een sterke economie, maar door zorgen over de Amerikaanse staatsfinanciën en hardnekkige inflatie. Beleggers eisen dan een hogere vergoeding voor het risico van een snel groeiende staatsschuld. In dat scenario is een hoge rente geen teken van kracht maar van wantrouwen, en juist dat wantrouwen kan een deel van het geld richting goud jagen. Marktcommentator Peter Schiff noemde de stijgende rente om die reden zelfs ronduit positief voor goud. Hoe rente, dollar en goud normaal op elkaar inwerken, leest u in onze uitleg over de invloed van de dollar en obligatierente op goud.
Dat betekent niet dat de rente er niet meer toe doet. Analisten van Natixis waarschuwen dat goud richting 3.500 dollar kan zakken als de reële rente verder blijft oplopen, met een jaareindedoel van 4.100 dollar. Daartegenover ziet State Street de zone rond 4.000 dollar als structurele bodem en acht het 5.000 dollar mogelijk tegen het tweede kwartaal van 2027. De recente LBMA-enquête onder marktpartijen kwam gemiddeld uit op ruim 5.000 dollar over twaalf maanden. De bandbreedte onder professionals is dus uitzonderlijk breed.
Wat kan dit betekenen voor de goudprijs?
- Centrale banken en ETF-beleggers kopen structureel, grotendeels ongevoelig voor het rentepeil.
- Als de rente stijgt door zorgen over schulden en inflatie, kan goud juist profiteren van afnemend vertrouwen in staatsobligaties.
- Zodra de Fed klaar is met verhogen, verdween in eerdere cycli vaak de belangrijkste rem op de goudprijs.
- Blijft de reële rente oplopen, dan worden obligaties aantrekkelijker als alternatief; Natixis ziet in dat geval ruimte tot 3.500 dollar.
- Koelt de inflatie af terwijl de rente hoog blijft, dan stijgen de reële opportuniteitskosten van goud verder.
- Na twee sterke jaren kan winstneming de koers drukken zodra het sentiment draait.
Dit zijn scenario's, geen voorspellingen. Welke kracht wint, hangt vooral af van het inflatiepad en het beleid van de Federal Reserve in de komende maanden.
Wat betekent dit voor u?
Voor Nederlandse goudkopers is de les dat één indicator, zoals de rente, tegenwoordig onvoldoende houvast geeft. Bij de huidige koersen betaalt u omgerekend ruwweg 120 tot 121 euro per gram goud. Historisch gezien wisselen periodes waarin goud de rente volgt en periodes waarin andere krachten domineren elkaar af. Wie voor de lange termijn koopt, bijvoorbeeld gespreid in goudbaren of gouden munten, hoeft niet elke rentebeweging te timen. Beginnende kopers vinden in onze gids beleggen in goud voor beginners een stappenplan.
Conclusie
De oude vuistregel dat een hogere rente automatisch een lagere goudprijs betekent, gaat dit jaar maar half op. Structurele kopers zoals centrale banken, recordinstroom in ETF's en twijfel over de Amerikaanse staatsfinanciën houden de goudprijs hoog, zelfs nu de lange rente op het hoogste punt in ruim twintig jaar staat. Tegelijk blijft de reële rente een serieus risico voor de korte termijn. De goudmarkt van 2026 vraagt daarmee om een bredere blik dan alleen de rentegrafiek.
Geraadpleegde bronnen
- Mitrade — Gold posts first weekly gain in three weeks as real yields ease (10 oktober 2026)
- FXStreet — Gold drifts higher above $4,200 on surging ETF inflows (12 oktober 2026)
- Kitco News — Peter Schiff says rising yields are the most bullish thing for gold (8 oktober 2026)
- Kitco News — LBMA delegate survey sees gold at $5,000 in the next 12 months (9 oktober 2026)
Volg de actuele goudprijs, lees wat de grote banken verwachten van de goudprijs of bekijk ons aanbod goudbaren.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggingsadvies. Beleggen in edelmetalen kent risico's. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk financieel adviseur.
