Fed-verhoging in zicht: TD Securities ziet goud naar 4.200 dollar

Nu de markt een Fed-renteverhoging in september voor tweederde heeft ingeprijsd, stellen analisten hun verwachtingen voor goud bij. TD Securities ziet de prijs dit jaar richting de onderkant van een bandbreedte van 4.200 tot 4.700 dollar zakken, maar houdt vast aan 5.350 dollar voor het derde kwartaal van 2027. Broker XS.com spreekt van een correctie binnen een langere stijgende markt, geen trendbreuk. Wat betekent zo'n renteverhoging concreet voor goud, en hoe leest u de verschillende voorspellingen?

Leestijd: ± 7 minuten · Laatst bijgewerkt: 1 september 2026

Hoe de markt naar een renteverhoging toe draaide

Eind juli lag de kans op een renteverhoging in september nog rond 38 procent en in de weken daarna schommelde die flink mee met elk inflatie- en banencijfer. Na de toespraak van Fed-voorzitter Kevin Warsh op Jackson Hole van vrijdag 28 augustus is de balans duidelijk omgeslagen richting een verhoging. Warsh zei dat de Fed "er zeker van moet zijn dat de onderliggende inflatie duidelijk en met voldoende snelheid richting het doel beweegt". Volgens het Kitco PM Report steeg de uit de termijnmarkt afgeleide kans op een verhoging in september daarop naar 66,1 procent, tegen 57 procent op vrijdag en minder dan 40 procent voor de toespraak.

Bart Melek, grondstoffenstrateeg bij TD Securities, noemt de toon van Warsh "marginaal strenger dan in juli", maar wijst erop dat de markt nu verhogingen in zowel september als december inprijst: "een significante verschuiving ten opzichte van de verwachtingen voor de toespraak van Warsh". De tweejaars Amerikaanse rente steeg vrijdag met 12 basispunten en stond maandag rond 4,34 procent; de tienjaarsrente noteerde rond 4,75 procent.

Waarom een renteverhoging op goud drukt

Goud betaalt geen rente. Wie goud aanhoudt in plaats van een Amerikaanse staatsobligatie, mist de rente op die obligatie. Hoe hoger die rente, hoe groter de gemiste opbrengst en hoe minder aantrekkelijk goud in vergelijking. Dat effect loopt vooral via de korte rente en via de reële rente, dus de rente na aftrek van de inflatieverwachting. Daarnaast trekt een hogere Amerikaanse rente kapitaal naar de dollar. Een sterkere dollar maakt goud, dat in dollars wordt verhandeld, duurder voor kopers buiten de VS en remt zo de vraag.

Melek vat het samen: hogere korte rentes en een vastere dollar dreven goud omlaag, en de steun die de obligatie-terugkoop van het Amerikaanse ministerie van Financiën aanvankelijk gaf, werd door de stijgende korte rente weer tenietgedaan. Zolang de Fed haar toewijding aan prijsstabiliteit zo nadrukkelijk herhaalt, zullen volgens hem de verhalen over muntontwaarding, de zogeheten debasement trade, "voorlopig worden genegeerd".

De voorspelling van TD Securities

TD Securities verwacht dat goud richting het einde van 2026 naar de onderkant van een bandbreedte van 4.200 tot 4.700 dollar beweegt. Bij het verschijnen van de analyse noteerde goud rond 4.470 dollar, ongeveer 125 dollar onder het niveau van voor de toespraak. Een daling naar 4.200 dollar zou een verdere terugval van circa 6 procent betekenen.

Belangrijker is de tweede helft van de voorspelling. Op een later moment zal de Fed volgens Melek de verkrapping weer "terugdraaien". Op dat moment keert het rentevoordeel van obligaties om en komt goud weer in beeld. TD houdt daarom vast aan een doel van 5.350 dollar voor het derde kwartaal van 2027. De boodschap is dus niet dat de goudmarkt kapot is, maar dat de timing verschuift: eerst een periode van tegenwind, daarna herstel.

Correctie of trendbreuk?

Simon-Peter Massabni van broker XS.com kijkt vooral naar de spanning binnen het Fed-beleid zelf. De centrale bank wil het beleid restrictief houden om de inflatie te beteugelen, terwijl zorgen over de staatsschuld, de houdbaarheid van de begroting en de financiële condities volgens hem uiteindelijk kunnen beperken hoe ver en hoe lang de rente hoog kan blijven. Hij spreekt van een "echte touwtrekwedstrijd" tussen monetair beleid en economische onzekerheid en ziet goud en zilver in een correctiefase, niet in een omkering van de bredere opgaande markt.

Voor zilver noemt Massabni 66 dollar als steunzone en 68 en 70 dollar als herstelniveaus. Zilver noteerde maandag rond 66,36 dollar, nadat het volgens XS.com eerder nog boven 70 dollar had genoteerd.

Het verschil tussen beide visies is kleiner dan het lijkt. TD legt de nadruk op de komende maanden, waarin de rente het beeld bepaalt. XS.com kijkt naar de structurele factoren die op langere termijn weer de overhand kunnen krijgen. Beide zien de huidige daling als een fase, niet als een eindpunt. Dat is een verwachting, geen zekerheid: als de inflatie hardnekkiger blijkt en de Fed langer verhoogt, kan de fase langer duren en dieper gaan dan nu wordt aangenomen.

Zo leest u voorspellingen van analisten

Drie vuistregels helpen bij het duiden van koersdoelen. Kijk ten eerste naar de horizon: een doel voor eind 2026 en een doel voor eind 2027 kunnen elkaar tegenspreken zonder dat de analist zichzelf tegenspreekt. Kijk ten tweede naar de aanname erachter: het TD-scenario staat of valt met een Fed die eerst verhoogt en daarna weer versoepelt; valt die aanname weg, dan verandert het doel. Kijk ten derde naar wat de markt al heeft ingeprijsd: een kans van 66 procent op een verhoging betekent dat een daadwerkelijke verhoging op 16 september de goudprijs minder hoeft te raken dan de omslag in de verwachting al deed, terwijl het uitblijven ervan juist een grotere beweging kan geven.

Wat kan dit betekenen voor de goudprijs?

Wat betekent dit voor u?

Bij circa 4.450 dollar per troy ounce en een wisselkoers van rond 1,16 dollar per euro ligt goud op ongeveer 122 tot 123 euro per gram. Zou het TD-scenario van 4.200 dollar uitkomen bij een gelijke wisselkoers, dan komt dat neer op ruwweg 116 euro per gram; het doel van 5.350 dollar voor 2027 zou bij dezelfde koers circa 148 euro per gram betekenen. Dat zijn rekenvoorbeelden op basis van de genoemde voorspellingen, geen verwachtingen van onze kant. Voor Nederlandse kopers is de les vooral dat een Fed-renteverhoging vaak al grotendeels in de prijs zit voordat hij plaatsvindt, en dat de grote bewegingen ontstaan als de markt verrast wordt. Wie de komende weken wil kopen, kan het banenrapport van vrijdag en de Fed-vergadering van 15 en 16 september als natuurlijke ijkpunten gebruiken en aankopen spreiden in plaats van alles op één moment te doen.

Conclusie

De omslag in de renteverwachting heeft de goudmarkt in enkele dagen van herstel-optimisme naar voorzichtigheid gebracht. TD Securities verwacht een lastig najaar met een mogelijke terugval richting 4.200 dollar, maar ziet de trend in 2027 hervatten. XS.com noemt de daling een correctie binnen een langere opgaande markt. Beide visies rusten op aannames over de Fed die de komende weken worden getest. Wie goud aanhoudt of overweegt, doet er goed aan de horizon van elke voorspelling in de gaten te houden en zich niet blind te staren op één koersdoel. Dit zijn scenario's, geen voorspellingen van Goldmine Investment.

Geraadpleegde bronnen

• Kitco: Fed's hawkishness will drive gold price toward $4,200/oz this year, but $5,350 by Q3 2027 still in play, TD Securities' Melek (31 augustus 2026)
• Kitco: Gold, silver price corrections may create buying opportunities despite hawkish Fed, says analyst (31 augustus 2026)
• Kitco: Gold price slips as oil spike, Fed-hike odds hit risk appetite, PM Report (31 augustus 2026)
• Kitco: Gold and silver see renewed ETF demand, Heraeus (31 augustus 2026)
• ECB: Euro reference exchange rate US dollar (28 augustus 2026)

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggingsadvies. Beleggen in edelmetalen kent risico's. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk financieel adviseur.