Fed-renteverhoging in zicht: wat betekent dat voor goud?
Voor het eerst in jaren draait het debat binnen de Federal Reserve niet om de vraag wanneer de rente omlaag kan, maar of hij omhoog moet. Negen van de achttien FOMC-deelnemers hielden er in juni rekening mee dat de rente dit jaar minstens één keer wordt verhoogd. Voor goud, dat zelf geen rente uitkeert, is dat een wezenlijk andere omgeving dan tijdens de renteverlagingen van 2025.
- De Amerikaanse beleidsrente staat op 3,50-3,75% en werd in juni unaniem ongewijzigd gelaten.
- Dot plot van juni: 9 van de 18 FOMC-deelnemers zien minstens één renteverhoging in 2026.
- De markt prijst circa 25% kans in op een verhoging eind juli en bijna 50% in september (CME FedWatch).
- De ECB verhoogde op 11 juni de rente met 25 basispunten, de eerste verhoging sinds september 2023.
- Nuance van de World Gold Council: rente verklaarde in de eerste jaarhelft slechts zo'n 3% van de beweeglijkheid van de goudprijs.
Van renteverlager naar mogelijke renteverhoger
In 2025 verlaagde de Federal Reserve de rente nog met in totaal 75 basispunten. Sinds januari staat de beleidsrente stil op 3,50-3,75%, en in april schrapte het comité de formuleringen die op verdere verlagingen hintten.
De toon veranderde verder na het aantreden van Kevin Warsh, die op 22 mei werd beëdigd als Fed-voorzitter. Bij zijn eerste vergadering op 16-17 juni bleef de rente unaniem ongewijzigd, maar in de verklaring heette het dat de inflatie "remains elevated relative to the Committee's 2 percent goal", mede door aanbodschokken waaronder energie. De grootste verrassing zat in de zogeheten dot plot, de renteprojecties van de individuele beleidsmakers: 9 van de 18 deelnemers hielden rekening met minstens één verhoging in 2026. De markten reageerden direct: de S&P 500 verloor 0,6% en de Amerikaanse rentes liepen op.
De notulen van die vergadering, gepubliceerd op 8 juli, laten een verdeeld comité zien: een deel van de leden vond dat "some policy firming would likely be warranted" als de inflatie hoog blijft. Hoe de verhoudingen precies liggen, is niet officieel bevestigd; het rentebesluit zelf was unaniem. Warsh zelf zei begin juli dat de Fed "price stability" levert en geen inflatie boven de 2% accepteert; volgens berichtgeving uit Sintra noemde hij de huidige inflatie te hoog. Bank of America rekent inmiddels op een reeks verhogingen dit jaar.
Waarom verhogen? Inflatie versus arbeidsmarkt
De reden is de oplopende Amerikaanse inflatie. De consumentenprijzen stegen in mei met 4,2% op jaarbasis, tegen 3,8% een maand eerder. De kerninflatie bleef met 2,9% dichter bij het doel: vooral energie is de boosdoener, met prijzen die 23,5% hoger lagen dan een jaar eerder, in belangrijke mate als gevolg van de oorlog met Iran. Hoe die keten van olie naar inflatie werkt, leggen we uit in ons artikel over olie, Hormuz en goud.
Tegelijk verzwakt de arbeidsmarkt: in juni kwamen er slechts 57.000 banen bij en eerdere maanden werden fors neerwaarts herzien. Dat is het dilemma van de Fed: hoge inflatie pleit voor verhogen, haperende banengroei juist niet; het IMF waarschuwt voor een stagflatoire dynamiek. Na het zwakke banenrapport prijst CME FedWatch circa 25% kans in op een juliverhoging en bijna 50% voor september. Het inflatiecijfer over juni, dat dinsdag 14 juli verschijnt, kan die verwachtingen opnieuw doen kantelen, diezelfde dag begint ook Warsh' hoorzitting in het Congres.
Ook de ECB draaide: eerste verhoging sinds 2023
De omslag beperkt zich niet tot de VS: de Europese Centrale Bank verhoogde op 11 juni de rente met 25 basispunten, naar een depositorente van 2,25%, de eerste verhoging sinds september 2023. De reden was expliciet: "The war in the Middle East is generating inflation pressures." De bank verwacht voor 2026 een inflatie van 3,0% bij een magere groei van 0,8%.
ECB-president Christine Lagarde verwacht dat de inflatie pas eind 2027 op 2% uitkomt. De volgende vergadering is op 23 juli; de markt rekent op een pauze, met kans op nog een stap van 25 basispunten. De eurozone-inflatie koelde in juni af naar 2,8%, in Nederland naar 2,9%, beduidend lager dan in de VS.
Wat doet een hogere rente historisch met goud?
Goud keert geen rente of dividend uit. Stijgt de rente op spaargeld en obligaties, dan lopen goudbezitters meer rendement elders mis. Daarbij telt vooral de reële rente, de rente na aftrek van inflatie, en die is duidelijk positief: de Amerikaanse tienjaars reële rente (TIPS) stond begin juni op circa 2,07%.
Dat mechanisme was dit jaar goed zichtbaar. Na de havikse dot plot van 17 juni zakte goud eind juni kort onder de $4.000; na het zwakke banenrapport van 2 juli veerde de prijs op richting $4.200. Ewa Manthey van ING vat de tegenwind samen: "Elevated yields and a strong dollar are likely to remain near-term headwinds." Grote banken verlaagden om die reden hun koersdoelen: Goldman Sachs naar $4.900 voor eind dit jaar, ING naar $4.600 en Deutsche Bank naar $4.800. Een volledig overzicht vindt u in ons artikel over de verlaagde bankverwachtingen.
De nuance: rente is niet de enige knop
Toch is het beeld genuanceerder dan "rente omhoog, goud omlaag". De World Gold Council concludeerde dat renteontwikkelingen in de eerste jaarhelft slechts zo'n 3% van de goudprijsvariabiliteit verklaarden; momentum was goed voor 24%, risico en onzekerheid voor 17% en wisselkoersen voor 14%. Uit eerder WGC-onderzoek ("Beyond CPI") blijkt bovendien dat goud sinds 1971 gemiddeld 2,0 à 3,6% reëel rendement per jaar opleverde en zich vooral bij aanhoudende inflatie boven 2% en in stagflatie bewees als bescherming.
Daar komt de structurele vraag van centrale banken bij: 863 ton netto in 2025, 243,7 ton in het eerste kwartaal van 2026, en China kocht in juni voor de twintigste maand op rij bij. Die kopers reageren nauwelijks op de Fed. Meer daarover leest u in ons artikel over de centrale-bankaankopen.
Wat kan dit betekenen voor de goudprijs?
Of de Fed daadwerkelijk verhoogt, is niet zeker. Dit zijn scenario's, geen voorspellingen.
- Verzwakt de arbeidsmarkt verder, dan kan de Fed van verhogen afzien; het zwakke banenrapport van begin juli duwde goud al terug richting $4.200.
- De combinatie van hoge inflatie en haperende groei (stagflatie) was historisch juist een sterk regime voor goud, aldus onderzoek van de World Gold Council.
- Centrale banken blijven structureel kopen; een recordaandeel van 45% wil de goudreserves het komende jaar verder uitbreiden.
- De WGC becijferde dat rente in de eerste jaarhelft maar een klein deel van de goudprijsbeweging verklaarde, andere krachten kunnen domineren.
- Komt er daadwerkelijk één of een reeks verhogingen, dan stijgen de reële rente en de dollar, historisch tegenwind, zoals in juni al bleek toen goud onder $4.000 zakte.
- Goldman Sachs, ING en Deutsche Bank verlaagden hun koersdoelen mede vanwege de ongunstige rentevooruitzichten.
- Wereldwijde goud-ETF's zagen in juni $8,9 miljard uitstromen.
- Slaagt Warsh erin de inflatieverwachtingen omlaag te praten, dan neemt ook de vraag naar goud als inflatiebescherming af.
Wat betekent dit voor u?
Een hogere beleidsrente betekent doorgaans meer rente op spaargeld en obligaties, waardoor goud relatief minder aantrekkelijk oogt voor wie puur naar rendement kijkt. Daar staat tegenover dat de reden voor die verhogingen, hardnekkige inflatie door de energiecrisis, precies het scenario is waarin goud historisch zijn beschermende rol toonde. Goud kostte per 12 juli circa €116 per gram. Voor wie al goud bezit, geldt de nuchtere samenvatting van analist Alex Tsepaev (B2PRIME): "Gold should not be seen as a driver of supercharged returns, it's there to act primarily as a stabilizer." Houd rekening met forse koersuitslagen rond het CPI-cijfer van dinsdag en de vergaderingen van eind juli, in beide richtingen. De actuele koers vindt u op onze goudprijs-pagina; wie goud wil verzilveren, kan terecht op onze pagina goud verkopen.
Conclusie
De kans op een Amerikaanse renteverhoging is reëel geworden: de helft van de FOMC-leden hield er in juni rekening mee en de markt prijst voor september bijna 50% kans in. Ook de ECB verhoogde voor het eerst sinds 2023. Voor goud is dat op papier tegenwind, en de daling van de afgelopen weken laat zien dat dit effect momenteel domineert.
Tegelijk verklaarde rente in de eerste jaarhelft maar een klein deel van de goudprijsbeweging, blijven centrale banken kopen en is hoge inflatie historisch juist een steunfactor voor goud. Of Warsh woorden in daden omzet, blijkt rond het CPI-cijfer van dinsdag en de vergaderingen van eind juli.
Geraadpleegde bronnen
- Federal Reserve, FOMC statement (17 juni 2026)
- Yahoo Finance, Warsh hawkish shock: 9 Fed officials see 2026 hike (juni 2026)
- TheStreet, Fed minutes: inflation and interest rate outlook (juli 2026)
- FXStreet, US Dollar weekly forecast: sticky inflation keeps the higher-for-longer story alive (10 juli 2026)
- ECB, Monetary policy decisions (11 juni 2026)
- ECB, Speech Christine Lagarde, Sintra (29 juni 2026)
- World Gold Council, Gold Mid-Year Outlook 2026 (1 juli 2026)
- World Gold Council, Beyond CPI: gold as a strategic inflation hedge
- deVere Group, Gold price forecast downgraded as prices plunge below $4,000/t oz (6 juli 2026)
- Fortune, Fed rate hikes outlook: sticky inflation, Kevin Warsh, job growth, oil prices (22 juni 2026)
Volg de actuele goudprijs, bekijk ons aanbod goudbaren en beleggingsmunten, of lees in de kennisbank wat de grote banken over de goudprijs verwachten.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen beleggingsadvies. Beleggen in edelmetalen kent risico's. Raadpleeg bij twijfel een onafhankelijk financieel adviseur.
